Febrero 2009

Después de más de tres años de funcionamiento, la Planilla Integrada de Liquidación de Aportes – PILA- ha mostrado sus beneficios en términos de eficiencia, transparencia y calidad de la información.

En 2005, año en que se inició su implementación, se liquidaron apenas 2.707 planillas correspondientes a los aportes de cerca de dos millones de cotizantes por una valor de $119 mil millones de pesos. En la actualidad el sistema ha cargado 1,6 millones de planillas, correspondientes a más de ocho millones de cotizantes que aportan $2,6 billones de pesos al sistema (tabla 1). Esta suma es 22 veces mayor a la recaudada en el primer año de funcionamiento.

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La crisis financiera internacional ha dejado importantes lecciones desde la perspectiva de la regulación y supervisión bancaria. Para muchos, la crisis tuvo sus orígenes en las fallas de los esquemas de regulación del capital adecuado, y en débiles sistemas de supervisión al cumplimiento de las reglas definidas en el marco del acuerdo internacional de Basilea.

En la mente colectiva quedó la idea de que la relación de solvencia mínima del 8% no resultaba suficiente para salvaguardar la estabilidad del sistema financiero internacional, y que las autoridades de supervisión no estaban haciendo bien su tarea para que las entidades controlaran y gestionaran adecuadamente sus riesgos, amén de los vacíos normativos que permitían asumir posiciones por fuera de balance y compromisos implícitos sin la debida protección de capital.

Es por ello que, paralelamente a los planes de estímulos económicos y programas de salvamento bancario, se vienen discutiendo reformas a las reglas internacionales de capital adecuado. A nivel nacional algunos países, afectados severamente por la crisis, han adelantado reformas unilaterales que buscan aumentar los requerimientos de capital.

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Durante 2008 los resultados en materia de financiación de vivienda fueron satisfactorios. Sin embargo, todo indica que finalizó el período de crecimiento que se inició en el 2006.

Los indicadores de la actividad de la construcción de vivienda vienen disminuyendo desde hace más de un año, lo que necesariamente se traducirá en menores desembolsos de crédito. Esta situación es contraria al propósito de lograr que la construcción se constituya en un mecanismo anti-cíclico que impulse la generación de empleo y estimule la economía.

En esta semana económica se analizan y comparan tres indicadores: ventas, licencias de construcción y desembolsos de vivienda. Existe una dificultad para la comparación, que radica en que la cobertura para los tres indicadores es diferente, aunque todos incluyen información para Bogotá, Medellín y Cali, ciudades que definen la tendencia, pues es allí donde se concentra la mayor parte de la población y por lo tanto de la construcción y financiación.

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El deterioro del entorno internacional, evidente en la reducción frecuente de los pronósticos de crecimiento, afectará adversamente el comportamiento de la economía colombiana en 2009.

La desaceleración de la actividad econó- mica doméstica recibirá un impulso a la baja, no sólo por cuenta de la recesión en las economías avanzadas, sino también por la desaceleración de nuestros principales socios comerciales en la región.

En estas circunstancias, conviene revisar las opciones de política económica diseñadas e implementadas hasta ahora para sostener la demanda interna y minimizar el impacto de la crisis internacional sobre la actividad económica doméstica y el empleo.

El análisis de la situación económica permite concluir que la mayor responsabilidad de estimular la demanda interna en la difícil coyuntura actual, en el marco de una tendencia deflacionaria a nivel mundial, descansa en la política monetaria dada la severa restricción fiscal.

De ahí que la mezcla de políticas propuesta por las autoridades económicas, compuesta por una postura monetaria estimulante y una posición fiscal responsable, luzca “razonablemente” adecuada.

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