Edición 1240 | Empresas zombis: reflexiones a la luz de las medidas implementadas por el COVID-19

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• Las medidas de apoyo fiscal y financiero implementadas en el mundo para apoyar la crisis económica y sanitaria han sido decisivas para dar soporte a las empresas en esta difícil coyuntura por el COVID-19, evitando una quiebra masiva que dificulte la recuperación esperada hacia 2021.

• Aunque estas medidas han sido necesarias para dar un respiro al aparato productivo de la economía mundial por cuenta del confinamiento, conllevan a su vez a un sobreendeudamiento en el sector privado que, frente a un panorama de difícil recuperación de la productividad, podrían alimentar el incremento de las llamadas firmas “zombis” en el mundo.

• Las firmas zombis se definen como aquellas que no son capaces de cubrir el servicio de la deuda en la que incurren para financiar su operación con las ganancias percibidas por un periodo de tiempo prolongado, por lo que se convierten en un problema para la estabilidad financiera en el mediano plazo al tener bajos niveles de solvencia y un alto riesgo de default en caso de ajustarse las condiciones contractuales de la deuda.

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Edición 1239 | Sector vivienda: confinamiento y medidas de reactivación

• Las medidas de confinamiento obligatorio han desacelerado e incluso detenido varias actividades económicas a nivel mundial. El sector de vivienda no ha sido la excepción y toda la cadena de valor se ha visto afectada en su operación.

• El sector edificador mostró los primeros signos de deterioro en marzo con la suspensión temporal de cerca de 2.600 proyectos de construcción y el cierre de las salas de ventas alrededor del país, afectando otras etapas del ciclo del negocio.

• La comercialización de vivienda nueva se vio fuertemente afectada por las medidas de aislamiento social y la incertidumbre económica. En lo corrido del año a mayo se han vendido 54,9 mil unidades, lo que representa un decrecimiento del 14,8% anual.

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Edición 1238 | Protocolo verde: Pilotos de innovación financiera en el Sector Transporte, una herramienta de adaptación al cambio climático

• Bajo la coyuntura actual de confinamiento obligatorio por la propagación del COVID-19, las emisiones de CO2 se han reducido a causa de las menores expectativas de consumo de energía y menor demanda de carbón. Se espera que esta tendencia continúe en lo que resta del 2020 en medio de la desaceleración económica.

• El respiro que está experimentando el medio ambiente, aunque no es permanente, genera un escenario propicio para iniciar una reactivación económica sustentable basada en las proyecciones de crecimiento verde, reforzando las iniciativas que ya existen en cada país.

• Los esfuerzos que se han desarrollado para combatir el riesgo climático han permitido identificar dos tipos de estrategias: (i) la mitigación, que está encaminada a reducir las emisiones de CO2 mediante el uso de energías renovables, eficiencia energética, planes de movilidad sostenible, entre otros y (ii) la adaptación, que tiene como objetivo disminuir la vulnerabilidad frente a este riesgo, ajustando los sistemas a las realidades climáticas para no afectar la operación. Si bien Colombia, y en general Latinoamérica y el Caribe, tienen una baja participación en emisiones de gases efecto invernadero, presentan una alta vulnerabilidad a los efectos del cambio climático debido a sus características geográficas, ecológicas y socioeconómicas, razón que los obliga a adaptarse como una respuesta a los efectos del clima sobre sus territorios.

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Edición 1237 | Mercados financieros y economía en tiempos del COVID-19

• Las medidas de política para mitigar la contingencia económica y sanitaria ocasionada por el COVID-19 han tenido una significativa afectación sobre la economía real y los mercados financieros alrededor del mundo, llevando a una revisión bajista generalizada en las estimaciones de crecimiento para las economías desarrolladas y emergentes.

• El progresivo deterioro de la actividad productiva en los Estados Unidos y el mundo, al cual se suma la prolongación de diferendos comerciales y nuevas tensiones sociales, no ha estado alineado con el comportamiento de los mercados financieros, que han mostrado resultados mixtos desde que comenzaron las medidas de confinamiento.

• Aunque los mercados financieros se deterioraron significativamente en el primer trimestre, desde finales de marzo este débil desempeño se ha revertido parcialmente, registrando importantes correcciones gracias a las rápidas respuestas de las autoridades monetarias alrededor del mundo, encaminadas a proveer mayor liquidez a la economía, proteger los sistemas de pago y facilitar el acceso al crédito.

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Edición 1236 | COVID-19, deuda global e implicaciones para la estabilidad financiera internacional

 

• A partir de 2009, la deuda global triplicó el PIB mundial y desde entonces dicha relación ha ido en aumento. A 2019 el monto total ascendió a USD 255 billones, cerca del 322% del PIB mundial.

• En la actualidad, el panorama económico que derivó la propagación del COVID-19 ha exigido a las autoridades económicas a nivel global intervenir con un gran conjunto de medidas en el ámbito fiscal que permitan mitigar las afectaciones en el crecimiento económico y en las perspectivas crediticias de empresas y gobiernos. Estas medidas ya superan los USD 8 billones a cierre de abril, por lo que es de esperarse un importante repunte en la deuda pública.

• Según el FMI, en Latinoamérica las medidas fiscales superan, como porcentaje del PIB, el 2,4% para Argentina, 7,1% para Brasil y 2,9% para Chile. Para el caso de Colombia, la entidad estima que las medidas representarían un aumento en la deuda bruta del Gobierno General hasta 57,8% del PIB. En esta línea, el Comité Consultivo de la Regla Fiscal estipuló que el déficit fiscal podría llegar hasta el 6,1%.

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Edición 1235 | COVID-19 y los riesgos asociados al Lavado de Activos y la Financiación del Terrorismo

• En esta coyuntura, marcada por la pandemia del COVID-19, es imperativo monitorear los riesgos emergentes en materia de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (LA/FT), con el fin de fortalecer su gestión al interior de las entidades y evitar que las organizaciones criminales incurran en una mayor cantidad de actividades delictivas.

 

• Entre las principales vulnerabilidades identificadas por organizaciones intergubernamentales y autoridades de control, se encuentran: (i) el tráfico de medicamentos falsificados, (ii) la recaudación de fondos para empresas benéficas fantasmas, (iii) la flexibilización de los requerimientos para la adquisición de insumos médicos por parte de los gobiernos, (iv) el aumento sustancial de las operaciones financieras remotas o no presenciales, y (v) la malversación de recursos destinados a ayudas humanitarias y donaciones, entre otros.

 

• En Colombia, organismos de control como la Procuraduría y la Contraloría General de la Nación han identificado diversas anomalías en el uso de los recursos públicos, entre las que se encuentran la apropiación de recursos destinados a población vulnerable, el sobrecosto en la adquisición de ayudas humanitarias y la adjudicación de contratos cuyas actividades a desarrollar no coinciden con aquellas propias de la mitigación del contagio o sus afectaciones. Esto ha conducido a la apertura de más de 230 procesos disciplinarios y 670 preventivos.

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Edición 1234| Alianzas del sector público y privado para combatir el crimen financiero en tiempos del COVID-19

 

• El mundo vive hoy un período de cambio tecnológico, geopolítico y socioeconómico sin precedentes. Para la industria de servicios financieros, este entorno crea una gran oportunidad para proporcionar servicios más rápidos, seguros y asequibles a poblaciones más grandes y diversas, pero también crea riesgos de delitos financieros que son cada vez más sofisticados y de naturaleza global.

• El fraude financiero es complejo y afecta a todo tipo de organizaciones (públicas y privadas de cualquier sector). El 47% de las empresas encuestadas alrededor del mundo presentaron, en promedio, seis incidentes de fraude en los últimos 24 meses.

• El 13 de marzo de 2020 la Interpol informó que su Unidad de Crímenes Financieros estaba recibiendo diariamente información y solicitudes por estafas y fraudes relacionados con COVID-19 por parte de los países miembro alrededor del mundo. Indicaron que a la fecha habían asistido 30 casos, bloqueado 18 cuentas bancarias y congelado alrededor de $730.000 dólares por transacciones presuntamente fraudulentas.

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Edición 1233| Ecosistemas de pago en ciudades inteligentes: transformaciones y retos

 

• El mundo se encuentra en una coyuntura particular que ha obligado a cambiar los hábitos de vida y consumo tradicionales. Tras los efectos derivados del COVID-19, revisar los propósitos de las ciudades es el mayor reto, en donde la calidad de los servicios básicos, la salud y las iniciativas de consumo sostenibles y sin contacto se convierten en prioridad.

• Los centros urbanos tienen un rol destacado. De acuerdo con la Oficina de Hábitat de la ONU, en 2017 más de la mitad del total de la población vivía en las ciudades y, de acuerdo con sus proyecciones, en 2050 esta proporción aumentará hasta 70%.

• Las ciudades inteligentes vinculan tres ideas principales: el desarrollo de la tecnología, los datos y el ciudadano, convirtiéndose en los ejes transversales del desarrollo de la ciudad. Las finanzas y los pagos digitales son uno de los principales aspectos de estas ciudades.

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Edición 1232 | Perspectivas crediticias en medio del COVID-19

 

 

• Las mejores perspectivas en el entorno internacional y local indicaban, a principios de 2020, perspectivas de crecimiento favorables, pues el país se mantenía en un ciclo de expansión sostenido que permitía descontar un crecimiento cercano a 3,4%. Este mejor desempeño estaría jalonado por las actividades financieras, que permitían esperar un crecimiento de la cartera de 6,3% real anual, 2,4 puntos porcentuales (pp) por encima del crecimiento de 2019.

• La materialización del COVID-19, que tomó al mundo por sorpresa, alteró estos paradigmas e introdujo fuertes cambios en los ámbitos económico y social. A nivel local, se ha requerido que distintas instituciones de orden público y privado recurran a medidas excepcionales para aliviar y solventar la difícil condición por la que hoy atraviesa el país.

• El Banco de la República de Colombia ha reaccionado de forma oportuna y asertiva interviniendo con medidas para aliviar la liquidez en la economía a través de reducciones en la tasa de interés, compra de títulos privados, reducción en los encajes y ampliación de entidades con acceso a subastas y ventanilla de liquidez, entre otras.
Por su parte, la Superintendencia Financiera ha emitido varias normativas encaminadas a establecer el marco de acción de las entidades y usuarios sobre alivios, periodos de gracia, riesgo operativo, y tasas de interés.

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Edición 1231 | Perspectivas económicas para 2020: el “Fine-Tuning” entre confinamiento y economía

 

• La pandemia ocasionada por el COVID-19, que contabiliza más de 3 millones de personas infectadas y 200.000 víctimas, ha sido abordada por las autoridades de los países a través de medidas de aislamiento social que, aunque han ralentizado la propagación del virus, evitando un mayor colapso de los sistemas de salud, han trastocado la dinámica económica global.

• Como consecuencia, se estiman fuertes contracciones en la actividad productiva de China, Estados Unidos y la Eurozona, aspecto que, sumado a las preocupaciones sobre lo que podría ocurrir en el segundo trimestre, ha llevado a que organismos multilaterales como el FMI hayan revisado a la baja sus estimaciones de crecimiento económico para numerosos países.

• Para hacer frente a la contingencia, las economías de mayor tamaño han dispuesto paquetes fiscales contracíclicos de gran tamaño y el uso de instrumentos de política monetaria convencionales y no convencionales encaminados a atenuar la incertidumbre en los mercados y las pérdidas generadas con la crisis.

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Edición 1230 | Construir para alquilar, otra forma de proveer vivienda de calidad

 

• La reciente pandemia desatada por el COVID-19 exigirá transformaciones profundas en muchos aspectos de la dinámica económica y social. Las necesidades que se derivan de las nuevas tendencias habitacionales imprimirán grandes desafíos en materia de vivienda en el corto plazo. En este escenario, el desarrollo de estructuras habitacionales de características específicas, que desde su construcción están pensadas para destinarse a nichos poblacionales que vivirán en ellas temporalmente pagando un arriendo mediante relaciones contractuales formales, es un modelo de negocio diferente al de construcción para la venta y no muy explorado en Colombia. Un esquema que podría tomar un impulso importante en medio de los cambios sociales y las nuevas necesidades habitacionales.

• En el modelo de construir para alquilar, el proyecto de vivienda se concibe como una inversión de largo plazo, por lo cual desde su planeación adquiere características diferentes. Si bien, al igual que el modelo estándar de construir para vender, el desarrollador se encarga de la formulación, obtención de financiación y materialización del proyecto, su estructura de costos y particularmente de ingresos es diferente, ya que pasa a ser administrado por una sola firma especializada.

• Este modelo ha logrado asentarse principalmente en Estados Unidos, país pionero en su implementación y referente internacional dado el actual tamaño de su mercado, y está adquiriendo fuerza en países europeos, asiáticos e incluso ya se abre camino en Latinoamérica.

 

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Edición 1229 | Avances y retos de la desaparición de la LIBOR

 

• Los efectos devastadores del COVID-19 y la volatilidad en los mercados financieros han provocado una de las peores crisis de los últimos años. Bajo estas condiciones, los cambios normativos a los que se enfrentan los mercados parecen pasar a un segundo plano; sin embargo, es necesario continuar robusteciendo el sistema financiero, que será un agente clave para superar la crisis.

• En 2011 iniciaron las investigaciones sobre el escándalo de manipulación de la LIBOR, el cual puso en evidencia los problemas del esquema de formación del indicador. Esto generó la necesidad de crear nuevas tasas de referencia.

• La Autoridad de Conducta Financiera ha anunciado que a partir del 31 de diciembre de 2021 los bancos del esquema de formación de la LIBOR no estarán obligados a participar en el panel de la tasa, evento que estará acompañado de la declaratoria de “no representatividad”, con lo que se espera que el indicador deje de usarse como referencia.

 

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Edición 1228 | Caracterización de las remesas en Colombia: evolución y perspectivas bajo el nuevo panorama mundial

 

• Las remesas juegan un papel relevante, especialmente en países emergentes, los cuales se han enfrentado en el último siglo a salidas masivas de personas que migraron a otras economías,
especialmente desarrolladas, en busca de mejores oportunidades. En el caso particular de Colombia, la población en el exterior es cercana a los 5 millones de personas, donde más del 50% se encuentran
concentrados en Estados Unidos y España.

• La principal motivación para el envío de remesas por parte de los colombianos que residen en el exterior parece centrarse en la ayuda de recursos, con el envío de dinero para la subsistencia de sus
familias, pues se estima que alrededor del 80% de estos recursos se destina al gasto recurrente de los hogares. De hecho, en el último año, estos giros contribuyeron a un mayor consumo en la economía,
donde los principales departamentos de destino de las remesas también coincidieron con un crecimiento importante en las ventas minoristas.

• Las remesas también han contribuido positivamente a las cuentas externas pues, en los últimos años, estas transferencias compensaron en gran medida el déficit en cuenta corriente, explicado por el
deterioro de la balanza comercial y las rentas netas de factores; sin embargo, la perspectiva sobre este rubro ha dado un giro en los últimos meses.

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Edición 1227 | Medidas del sistema financiero para enfrentar los impactos del COVID-19 y la volatilidad de los mercados

 

• La pandemia del COVID-19 ha afectado la dinámica socioeconómica mundial y representa un
importante reto para los gobiernos y sus economías. Las tensiones sobre los mercados globales,
derivadas de la propagación del virus y la caída del precio del petróleo, repercutieron
negativamente sobre la dinámica comercial y generaron gran incertidumbre y volatilidad en los
mercados financieros.

• El impacto del coronavirus sobre las economías mundiales ha generado que las autoridades
económicas anuncien medidas para mitigar los efectos de la crisis, entre las que se destacan: (i)
la disminución de las tasas de interés, (ii) la ampliación del alcance de las operaciones repo; (iii)
la compra de títulos de deuda pública y privada; (iv) las subastas de liquidez en moneda
extranjera y (v) la reducción del encaje bancario.

• El panorama actual hace necesario una relajación temporal de algunos requisitos
reglamentarios de las entidades financieras, especialmente los relacionados con los colchones
regulatorios de capital y liquidez. De esta forma, las autoridades están: (i) alentando a las
instituciones a desacumular los colchones de capital contracíclicos, (ii) ajustando los porcentajes
de los Activos Ponderados por Nivel de Riesgos, y (iii) eliminando la aplicación temporal de los
límites de los ratios de cobertura de liquidez.

 

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