Edición 1059|Evolución y perspectivas del mercado de deuda pública: se mantiene nuestro atractivo

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• En los últimos seis meses, las tasas de los TES de largo plazo han registrado una disminución importante, lo que se ha traducido en un aplanamiento considerable de la curva de rentabilidad de los TES tasa fija (TF). Este comportamiento ha estado enmarcado por una coyuntura local de alta inflación, incrementos en la tasa de política monetaria y cambios en la perspectiva de la calificación soberana de Colombia por parte de varias calificadoras de riesgo, factores que deberían haber propiciado, en principio, mayores empinamientos.

• La elevada liquidez a nivel mundial y los bajos rendimientos (incluso negativos) que ofrecen desde hace algún tiempo los bonos soberanos de las economías desarrolladas, han generado un aumento en el flujo de inversiones hacia las economías emergentes, dados los mayores retornos relativos. Colombia no ha sido ajena a este proceso y ha registrado un incremento importante en la entrada de flujos de inversión extranjera de portafolio, una situación que ha determinado significativamente la dinámica de los rendimientos locales. En efecto, los fondos de inversión extranjera, que han sido compradores netos de TES a lo largo del año, han aumentado su participación en el mercado en cerca de 5,0 puntos porcentuales en el último año.

• Para los próximos meses, existen varios factores que podrían generar ruido y volatilidad en los mercados locales: (i) el trámite de la reforma tributaria, (ii) la persistencia de altos niveles de inflación y las expectativas sobre el posible incumplimiento de la meta de inflación para 2017, y (iii) la normalización monetaria en Estados Unidos, vía un aumento en la tasa de interés de la FED a finales de este año.

• Si bien estimamos cierto grado de desvalorización de los títulos de largo plazo en los próximos meses, este no sería, en principio, considerablemente alto. Las condiciones de liquidez a nivel mundial, los mayores rendimientos relativos en los mercados de deuda a favor de los emergentes y la recuperación gradual de las cotizaciones de petróleo actuarían como mitigantes de los eventuales choques adversos en los mercados de deuda pública.

• Los diversos estimativos de Asobancaria sobre la estructura temporal de tasas de interés, aún pese a los escenarios de elevada incertidumbre que rodean las variables aquí señaladas, sugieren un ligero empinamiento de la curva de rendimientos de los TES tasa fija hacia el cierre del año. Proyectamos, en particular, que los TES de referencia 2024 estarían cerrando el año en niveles cercanos a 7,25%, frente a los niveles actuales de 6,8% – 6,9%.

 

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Banca y Economía

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    Carlos Alberto Ruiz Martínez

    Vicepresidente de Asuntos Corporativos

    Es economista de la Universidad Nacional graduado con honores, con Maestrías en Administración Pública de la Universidad de Columbia, Ciencias Económicas de la Universidad Nacional, Banca y Mercados Financieros de Universidad Carlos III de Madrid y Finanzas Corporativas de la Universidad de Barcelona.

    Antes de ser vicepresidente en Asobancaria, fue viceministro de Vivienda en el Ministerio de Vivienda, Ciudad y Territorio, Jefe de Estudios Económicos de Asobancaria, Analista Económico de Fedesarrollo, y profesor de macroeconomía de la Universidad Nacional, entre otros.

    Monica Gomez

    Mónica María Gómez Villafañe

    Vicepresidenta Administrativa y Financiera

    Es abogada de la Universidad de San Buenaventura de Cali, con estudios de Alta Gerencia de la Universidad de los Andes, con Especialización en Derecho Notarial y Derecho de Registro de la Universidad Externado de Colombia y Maestría en Administración Pública de la Universidad de Harvard.

    Entre otros cargos, se ha desempeñado como Directora Jurídica y Secretaria de la Junta Directiva en la Asociación Colombiana de Laboratorios de Investigación y Desarrollo AFIDRO, Secretaria General de la Aeronáutica Civil de Colombia y actualmente es la Vicepresidente Administrativa y Financiera de la Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia – ASOBANCARIA, responsable además de la gestión administrativa y financiera, de los eventos de la asociación y desarrollo de nuevos negocios.

    Jose Manuel gomez

    José Manuel Gómez Sarmiento

    Vicepresidente Jurídico

    Es abogado de la Pontificia Universidad Javeriana, cuenta con Especialización en Derecho Laboral de la Pontificia Universidad Javeriana, Especialización en Banca de la Universidad de los Andes, Especialización en Alta Gerencia en la Universidad de los Andes y aspirante el título de Doctor en Docencia de la Universidad de la Salle de Costa Rica.

    Entre otros, se desempeñó como Gerente Jurídico y Secretario General de Leasing de Occidente, Secretario General y Primer Suplente del Presidente del Fondo para el Financiamiento para el Sector Agropecuario FINAGRO, Profesor en pregrado y posgrado de varias Universidades, entre ellas la Pontificia Universidad Javeriana y actualmente es el Vicepresidente Jurídico de la Asociación.

    Alejandro Vera

    Alejandro Vera

    Vicepresidente Técnico

    Es economista y Magister en Economía de la Universidad de los Andes, con estudios complementarios en Finanzas. Posee además un Master en Administración y Políticas Públicas de la London School of Economics (LSE), que obtuvo gracias a una beca otorgada por Colfuturo en 2007.

    A nivel profesional, inició su carrera como Asistente de la Oficina de Asesores del Consejo Superior de Política Fiscal (Confis) del Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Durante su estadía en Londres, para cursar estudios de maestría, trabajó como consultor de la International Budget Partnership (IBP), ONG basada en Washington D.C. También fue Investigador, Jefe de Investigaciones Económicas y, posteriormente, Vicepresidente de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF). En este último cargo estuvo por ocho años.

    A nivel académico ha sido profesor de la Facultad de Economía de la Universidad de los Andes en pregrado y posgrado, de la Facultad de Economía de la Universidad Javeriana y de la Facultad de economía de la Universidad Sergio Arboleda. Actualmente, se desempeña como Vicepresidente Técnico de Asobancaria.

     

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    Jonathan Malagón González

    Presidente

    Jonathan Malagón González nació en Riohacha, La Guajira, el 10 de agosto de 1984. Es economista graduado con honores de la Universidad Nacional de Colombia y administrador (Bachelor of Science in Management) de la University of London. Cuenta con una Maestría en Administración Pública de Columbia University, un Master en Finanzas Corporativas de la Universidad de Barcelona y un PhD en Economía de Tilburg University.

    En enero de 2023, fue designado como presidente ejecutivo de ASOBANCARIA. Previamente, ha ejercido el cargo de ministro de Vivienda, Ciudad y Territorio de Colombia entre 2018 y 2022, vicepresidente de ASOBANCARIA, director de Análisis Macroeconómico y Sectorial de FEDESARROLLO, gerente del programa COMPARTEL del Ministerio de las TIC, gerente de Control de Gestión, asistente del CEO y jefe de Estudios Económicos de TELEFÓNICA COLOMBIA e investigador de ANIF.

    Ha sido profesor universitario de la Universidad Nacional de Colombia, Pontificia Universidad Javeriana, Universidad Externado de Colomba, Universidad de los Andes y del CESA.