Difíciles decisiones…

Fuente: La República 

Las noticias sobre la inflación de mayo en Colombia generaron sorpresa, no solo porque alcanzó el registro más alto de los últimos años, sino porque, quizás como lo más inquietante, se ubicó por encima de las expectativas del mercado. La inflación anual llegó a 8,2%, registro sobre el cual no se tenían antecedentes desde 2001. Este elevado nivel de inflación, aunado al desanclaje de las expectativas y a la actual desaceleración económica, continúan siendo factores que revisten gran complejidad sobre el accionar del Banco de la República (BR).

El Emisor, obrando en la dirección correcta para anclar expectativas, ha incrementado la tasa de interés de política monetaria de manera persistente desde septiembre del año pasado. Aunque ya se da por descontado que este año no se podrá cumplir el objetivo en materia inflacionaria, llama la atención que las distintas métricas para cuantificar las expectativas inflacionarias siguen desancladas para el cierre de 2017. Esta situación ha puesto en duda si ya se está llegando al fin del ciclo alcista de la tasa de interés de política monetaria.

Además del desanclaje de las expectativas, un hecho que también preocupa es el comportamiento de los indicadores de la inflación básica, aquellos que obedecen más a factores de demanda. Si bien los detonantes principales de la senda inflacionaria en 2015 y 2016 han provenido de choques temporales y atípicos que impactaron de manera importante los precios de los bienes transables y de los alimentos, todo parece indicar que los mecanismos de indexación se han ido trasmitiendo a otros componentes de la inflación y de allí el carácter oportuno de la política contractiva ejercida por el BR.

Sin embargo, en medio de las fuertes presiones inflacionarias y la senda de la tasa de interés de intervención, la disyuntiva monetaria que debe enfrentar el Banco Central reviste una dosis de alta complejidad. No solo porque está en juego la meta de inflación de 2017, sino también por los efectos que se puedan generar para la actividad económica en los próximos años y su impacto sobre la tasa de desempleo. Sorpresas negativas en el comportamiento de la inflación en los próximos meses o la continuidad del desanclaje de las expectativas generarían mayores presiones sobre el posible fin del ciclo de alzas en la tasa de política y sus consecuentes efectos sobre las condiciones monetarias.

Precisamente, el Índice de Condiciones Monetarias (ICM), calculado por Asobancaria, sugiere que aunque las condiciones monetarias y cambiarias actuales siguen siendo expansivas para la actividad económica, dichas condiciones ya empezaron a dar un viraje hacia terreno neutral o incluso contractivo para el próximo año dados los menores ritmos de devaluación previstos. De esta manera, incrementos muy superiores al 7,5% en la tasa de política monetaria en el corto plazo podrían acelerar el tránsito del ICM hacia la zona de desestímulo económico, lo que iría en contravía de la naturaleza contracíclica de la política monetaria.

Bien vale la pena señalar que de presentarse mayores incrementos en la tasa de política monetaria por cuenta de la persistencia en el desanclaje de las expectativas o de una menor convergencia de la inflación, las condiciones restrictivas durante el próximo año se incrementarían, lo que impactaría la recuperación de la actividad económica que hasta el momento se avizora para 2017.

En síntesis, los retos en el futuro cercano del Banco Central no son de poca monta y de allí la importancia de evaluar hasta qué punto el ciclo alcista de la tasa de política en 2016 puede endurecer las condiciones para que la economía comience a generar un proceso de recuperación sólido y sostenido en el tránsito hacia esos anhelados niveles de crecimiento potencial en torno al 4,5%-5,0%. La disyuntiva monetaria, característica en periodos de bajo crecimiento y presiones inflacionarias, aún se mantiene.  Se vienen, sin duda, decisiones difíciles…

Banca y Economía

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    Carlos Alberto Ruiz Martínez

    Vicepresidente de Asuntos Corporativos

    Es economista de la Universidad Nacional graduado con honores, con Maestrías en Administración Pública de la Universidad de Columbia, Ciencias Económicas de la Universidad Nacional, Banca y Mercados Financieros de Universidad Carlos III de Madrid y Finanzas Corporativas de la Universidad de Barcelona.

    Antes de ser vicepresidente en Asobancaria, fue viceministro de Vivienda en el Ministerio de Vivienda, Ciudad y Territorio, Jefe de Estudios Económicos de Asobancaria, Analista Económico de Fedesarrollo, y profesor de macroeconomía de la Universidad Nacional, entre otros.

    Monica Gomez

    Mónica María Gómez Villafañe

    Vicepresidenta Administrativa y Financiera

    Es abogada de la Universidad de San Buenaventura de Cali, con estudios de Alta Gerencia de la Universidad de los Andes, con Especialización en Derecho Notarial y Derecho de Registro de la Universidad Externado de Colombia y Maestría en Administración Pública de la Universidad de Harvard.

    Entre otros cargos, se ha desempeñado como Directora Jurídica y Secretaria de la Junta Directiva en la Asociación Colombiana de Laboratorios de Investigación y Desarrollo AFIDRO, Secretaria General de la Aeronáutica Civil de Colombia y actualmente es la Vicepresidente Administrativa y Financiera de la Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia – ASOBANCARIA, responsable además de la gestión administrativa y financiera, de los eventos de la asociación y desarrollo de nuevos negocios.

    Jose Manuel gomez

    José Manuel Gómez Sarmiento

    Vicepresidente Jurídico

    Es abogado de la Pontificia Universidad Javeriana, cuenta con Especialización en Derecho Laboral de la Pontificia Universidad Javeriana, Especialización en Banca de la Universidad de los Andes, Especialización en Alta Gerencia en la Universidad de los Andes y aspirante el título de Doctor en Docencia de la Universidad de la Salle de Costa Rica.

    Entre otros, se desempeñó como Gerente Jurídico y Secretario General de Leasing de Occidente, Secretario General y Primer Suplente del Presidente del Fondo para el Financiamiento para el Sector Agropecuario FINAGRO, Profesor en pregrado y posgrado de varias Universidades, entre ellas la Pontificia Universidad Javeriana y actualmente es el Vicepresidente Jurídico de la Asociación.

    Alejandro Vera

    Alejandro Vera

    Vicepresidente Técnico

    Es economista y Magister en Economía de la Universidad de los Andes, con estudios complementarios en Finanzas. Posee además un Master en Administración y Políticas Públicas de la London School of Economics (LSE), que obtuvo gracias a una beca otorgada por Colfuturo en 2007.

    A nivel profesional, inició su carrera como Asistente de la Oficina de Asesores del Consejo Superior de Política Fiscal (Confis) del Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Durante su estadía en Londres, para cursar estudios de maestría, trabajó como consultor de la International Budget Partnership (IBP), ONG basada en Washington D.C. También fue Investigador, Jefe de Investigaciones Económicas y, posteriormente, Vicepresidente de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF). En este último cargo estuvo por ocho años.

    A nivel académico ha sido profesor de la Facultad de Economía de la Universidad de los Andes en pregrado y posgrado, de la Facultad de Economía de la Universidad Javeriana y de la Facultad de economía de la Universidad Sergio Arboleda. Actualmente, se desempeña como Vicepresidente Técnico de Asobancaria.

     

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    Jonathan Malagón González

    Presidente

    Jonathan Malagón González nació en Riohacha, La Guajira, el 10 de agosto de 1984. Es economista graduado con honores de la Universidad Nacional de Colombia y administrador (Bachelor of Science in Management) de la University of London. Cuenta con una Maestría en Administración Pública de Columbia University, un Master en Finanzas Corporativas de la Universidad de Barcelona y un PhD en Economía de Tilburg University.

    En enero de 2023, fue designado como presidente ejecutivo de ASOBANCARIA. Previamente, ha ejercido el cargo de ministro de Vivienda, Ciudad y Territorio de Colombia entre 2018 y 2022, vicepresidente de ASOBANCARIA, director de Análisis Macroeconómico y Sectorial de FEDESARROLLO, gerente del programa COMPARTEL del Ministerio de las TIC, gerente de Control de Gestión, asistente del CEO y jefe de Estudios Económicos de TELEFÓNICA COLOMBIA e investigador de ANIF.

    Ha sido profesor universitario de la Universidad Nacional de Colombia, Pontificia Universidad Javeriana, Universidad Externado de Colomba, Universidad de los Andes y del CESA.