Edición 747 | El Desarrollo del mercado de deuda privada en Colombia

El desarrollo del mercado de capitales es fundamental para el crecimiento económico. Un componente crucial en el desarrollo de los mercados de capitales es la colocación de deuda privada. Su profundidad y liquidez ofrecen a las empresas fuentes de financiación alternativas con fondos de largo plazo, con base en las cuales pueden disminuir sus cargas financieras en el corto plazo.

El desarrollo del mercado de capitales es fundamental para el crecimiento económico. Un componente crucial en el desarrollo de los mercados de capitales es la colocación de deuda privada. Su profundidad y liquidez ofrecen a las empresas fuentes de financiación alternativas con fondos de largo plazo, con base en las cuales pueden disminuir sus cargas financieras en el corto plazo.

Las experiencias internacionales exitosas en la promoción de los mercados de deuda privada se basan en la armonización del marco regulatorio, tanto para la inversión extranjera como los emisores e inversionistas locales. A pesar de que Colombia ha tenido grandes avances mediante la Ley del Mercado de Valores, aún existe una serie de barreras a la inversión extranjera de portafolio. Aunque la deuda privada se encuentra dentro de las posibilidades de inversión del capital extranjero, las exigencias de monetización -constitución de un fondo de capital extranjero- y la restricción en las operaciones limitan su potencial, desincentivan la inversión y van en contra de la profundización del mercado de capitales colombiano, al sustraer de sus posibilidades otras operaciones del mercado de valores como el reporto, las simultáneas, las transferencia temporal de valores y los derivados financieros. Existe otra serie de desincentivos, como los altos costos y largos trámites para la entrada de operación al mercado, los tiempos de constitución inciertos, las barreras fiscales y la no autorización de cuentas ómnibus. Además, existen barreras para la emisión, como el alto techo de las tarifas de supervisión, la inscripción automática para algunos emisores pero no para otros y el largo y engorroso proceso de emisión.

Para una promoción más efectiva del mercado de deuda privada conviene, primero, mejorar los benchmarks para el establecimiento de una curva de rendimientos que refleje la información disponible de manera eficiente. Este mecanismo permitiría el desarrollo de instrumentos a partir de estas referencias, mediante los cuales ampliar la curva y mitigar riesgos financieros. En segundo lugar, es necesario permitir un mayor número de operaciones sobre deuda corporativa, que sirvan como garantía para las de carácter monetario o de derivados, para que no se incentive el desplazamiento de la deuda privada por la pública. Y por último, es recomendable integrar la infraestructura de compensación y liquidación, con el fin de evitar fragmentaciones en el proceso.

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