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La semana económica divulga el punto de vista gremial sobre la coyuntura económica y financiera internacional y doméstica, las políticas públicas, regulación y supervisión sectorial y sus efectos en la economía, los mercados y el sistema financiero.

Edición 1166 | Discurso de Instalación – 7º Encuentro Tributario

Discurso de Instalación

• Con la expedición del Presupuesto General de la Nación, Ley 1940 de 2018, el Gobierno Nacional se enfrenta a un déficit fiscal de, aproximadamente, 14 billones de pesos. Con la finalidad de cubrir el faltante presupuestal de la vigencia fiscal entrante, se radicó ante el Congreso de la República un Proyecto de Ley de Financiamiento, cuyo objeto es el aumento del recaudo por parte de la Administración, a través de la incorporación de modificaciones sustanciales al régimen tributario colombiano.

• La Administración actual afronta una serie de retos económicos que se traducen en la necesidad de promover la Ley de Financiamiento ante el legislador colombiano y, al tiempo, impulsar la productividad, aumentar el grado de confianza inversionista, reducir el desempleo, apostar por las industrias creativas y el emprendimiento, mejorar la infraestructura y, en general, reactivar la economía.

• A pesar de las bondades del Proyecto de Ley, es necesario que en el trámite legislativo se analicen y ajusten asuntos como gravar los créditos y derivados asociados a crédito obtenido en el exterior por o a través de establecimientos de crédito colombianos; imponer el IVA a las comisiones por utilización de las tarjetas débito y crédito y a las operaciones cambiarias; desincentivar la construcción y el financiamiento de vivienda; eliminar el componente inflacionario de los rendimientos financieros como ingreso no constitutivo de renta ni de ganancia ocasional; y se consagre un tratamiento tributario para los bonos híbridos, entre otros.

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Edición 1165 | Discurso de Clausura – 30° Simposio de Mercado de Capitales

• La respuesta a la pregunta de qué mercado de capitales queremos para los próximos años no es sencilla y sin duda las ideas y el trabajo que se desplieguen en espacios como el Simposio de Mercado de Capitales contribuirán a enarbolar los análisis y políticas que nos van a permitir avanzar hacia el cierre de nuestras brechas en materia de desarrollo económico, social y financiero.

• En medio de las duras pruebas que ha sorteado la economía durante los últimos cuatro años, es apenas natural que el mercado de capitales local haya perdido tracción. En efecto, en lo corrido de 2018, el índice COLCAP ha caído un 8% y no parece avizorarse una recuperación marcada en lo que resta de este año. Las emisiones en renta variable apenas alcanzarán a representar la quinta parte del monto máximo emitido en un año, hecho que ocurrió en 2011. En cuanto al mercado de renta fija corporativa, todo parece indicar que las emisiones de este año apenas alcanzarán la mitad del monto colocado en 2017.

• Estas preocupaciones nos han llevado a impulsar diversas iniciativas que favorezcan la mayor profundidad de nuestros mercados. Es por ello que, conscientes de la necesidad de desarrollo de nuestro mercado de capitales, su trascendencia para el bienestar social y su influencia para consolidar el desarrollo económico, hemos apoyado con gran optimismo la instauración de la nueva Misión del Mercado de Capitales.

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Edición 1164 | Computación en la nube para entidades financieras: ¿qué se debe tener en cuenta?

• Para el sector financiero, la infraestructura de computación en la nube ha significado una oportunidad para evolucionar sus procesos operativos hacia soluciones más eficientes

• En Colombia aplican regulaciones de dos tipos para los servicios de computación en la nube. En ambos casos, el país cuenta con una regulación robusta; sin embargo, no existe una norma específica que defina los aspectos regulatorios para la adquisición y uso de servicios de nube.

• En septiembre de 2018, la Superintendencia Financiera de Colombia publicó, para comentarios del público, un proyecto de circular externa acerca de las reglas relativas al uso de computación en la nube por parte de las entidades vigiladas, con el objetivo de facilitar la aplicación de estos servicios en la prestación de servicios financieros.

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Edición 1163 | Discurso de Instalación – XII Congreso de Prevención del Fraude y Seguridad

• Los canales no presenciales en la industria bancaria de Colombia se han venido consolidando en los últimos años. Entre 2000 y 2017, los montos de las operaciones realizadas a través de estos canales crecieron un 5,7% anual, según la Superintendencia Financiera de Colombia.

• El cibercrimen es el tercer flagelo económico global más importante. En el 2017 representó más USD 600.000 millones, cerca del 0,8% del PIB, según el Centro de Estudios Estratégicos de Georgetown.

• En Colombia, el cibercrimen aumentó 28,3% en 2017 respecto al año anterior, según el Centro Cibernético de la Policía Nacional. Ganaron importancia las modalidades de ransomware, ataques a entes gubernamentales, suplantación y carding

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Edición 1162 | Segmento fintech en Colombia: ¿en qué vamos?

• En el mundo, la industria fintech ha mostrado un crecimiento considerable. Esto se evidencia en los niveles de inversión en este segmento, que registraron un crecimiento promedio anual del 8% en el periodo 2014-2018. América Latina no ha sido ajena a esta tendencia, pues los niveles de inversión en 2016 (USD 342 millones) resultaron mayores en más de seis veces a los observados en 2014.

• Colombia es uno de los países de la región que presenta una mayor penetración del segmento fintech. En efecto, el número de fintech en el país ascendía a 124 a cierre de 2017, siendo el tercer dato más alto de la región, después de México (238) y Brasil (230). Adicionalmente, los montos de inversión bordearon los USD 11 millones en 2016, siendo el quinto más alto de la región.

• Si bien el crecimiento del segmento fintech en Colombia resulta favorable para la inclusión y la innovación financiera en el país, también plantea una serie de retos regulatorios en la medida en que los criterios normativos deben adaptarse a la entrada de nuevos jugadores al mercado de intermediación financiera, así como a las características y desafíos que genera el uso de nuevas tecnologías para la oferta de productos y servicios financieros.

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Edición 1161 | Disrupción digital en los mercados financieros

• La economía digital es una parte de la economía basada en componentes como el talento, las tecnologías y los bienes intermedios digitales. Términos como blockchain, DLT, big bata, inteligencia artificial, robótica, machine learning, IoT, API y cómputo en la nube son los conceptos que tienden a ser comunes cuando se hace referencia al mundo digital

• Las tendencias mundiales actuales son resultado de los procesos de adaptación que se vienen requiriendo para que los mercados financieros estén en sintonía con los nuevos patrones de la economía digital. Este debe ser un punto esencial en la nueva Misión para el Mercado de Capitales.

• El mercado financiero colombiano ha logrado adoptar algunas herramientas tecnológicas como big data, robo-advisors y machine learning. A pesar de ello, la industria local deberá implementar y sacar provecho de otras herramientas digitales que se han expandido por todo el mundo y aún no ha logrado un alcance más significativo e integrado en el mercado local.

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Edición 1160 | Discurso de Clausura 17° Congreso de Riesgo Financiero

• En el plano económico, si bien 2018 será el cuarto año consecutivo en el que la economía colombiana crecerá a niveles inferiores a su potencial, será también el año en el que la recuperación económica se consolide. Factores como (i) el positivo dinamismo de algunos indicadores líderes como la producción industrial y la demanda de energía, (ii) las mejores perspectivas del precio de las materias primas, (iii) la estabilización de la inflación y (iv) la menor incertidumbre asociada al proceso político local, han despejado el panorama para un repunte de la actividad productiva.

• En lo corrido del año, el indicador de calidad de cartera ha presentado aumentos marcados, aunque ya contemplados en los escenarios de estrés del sector, ubicándose en 4,9% al cierre de agosto. Sin embargo, a pesar de estos deterioros, los niveles de cubrimiento se mantienen sólidos y muestran holgura en el aprovisionamiento de la cartera morosa, con un indicador de 125,7% al mismo corte.

• Dentro de los temas relevantes trabajados durante el último trimestre del año pasado y en lo corrido de este, se encuentran: (i) el análisis y comentarios sobre la regulación de conglomerados financieros y la correspondiente para complementar el proceso de convergencia hacia los estándares fijados por Basilea III; (ii) la regulación sobre el Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR), cuyo proxy en la regulación local es el Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL), y el Coeficiente de Financiación Estable Neta (CFEN); y (iii) el análisis sobre el impacto que desde enero de 2019 tendrá la entrada en vigencia de la NIIF 16 sobre arrendamientos.

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Edición 1159 | Nuevas perspectivas del Indicador de Desarrollo Financiero: retos para Colombia

• Los avances en materia de desarrollo financiero son sinónimo de crecimiento y prosperidad económica. En este escenario se ha enfatizado la importancia de identificar las distintas dimensiones del desarrollo financiero con el fin de mejorar las acciones de política pública orientadas a promoverlo. Con el propósito de comprender con mayor profundidad este aspecto y analizar los complejos procesos asociados al desarrollo de las instituciones financieras y el mercado de capitales, recientemente se han reformulado los índices de desarrollo financiero.

• Los hechos estilizados del desarrollo financiero demuestran que mayores niveles de este contribuyen a lograr mayores niveles de crecimiento económico y reducción de la pobreza. A ello, sin embargo, hay que sumar elementos institucionales y de coyuntura macroeconómica que inciden en buena medida en el desempeño de estos indicadores.

• Como parte de la evaluación realizada por el Fondo Monetario Internacional en 2017, los resultados del Índice de Desarrollo Financiero muestran que Colombia exhibe una posición destacada frente a sus pares regionales, lo cual es atribuible a su buen desempeño en materia de acceso, profundidad y eficiencia. Si bien esos resultados reiteran el liderazgo del país en esta materia, no desconocen que en la agenda de desarrollo financiero del país aún queda un amplio espacio de mejora en estos frentes.

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Edición 1158 | Bonos verdes, una alternativa al financiamiento climático

• El cambio climático afecta de forma directa las economías en desarrollo y ralentiza su avance. Según el Banco Mundial, se estima que a nivel global, entre 2015 y 2030, será necesario invertir USD 93 billones en infraestructura resiliente al clima y baja en carbono, principalmente en países en desarrollo y de ingreso medio.

• En las últimas décadas se han estructurado proyectos que luchan contra el cambio climático y otros efectos ambientales negativos. En la misma línea, diversas organizaciones y actores comprometidos con la lucha contra el cambio climático trabajan para financiar estos proyectos. A este mercado y los mecanismos de movilización de dichos recursos se le conoce como financiación verde (Green Finance).

• Como parte del mercado de financiación verde, los bonos verdes han venido consolidándose en los últimos años como un instrumento financiero que permite apalancar de manera efectiva y transparente los diferentes proyectos que tienen como objetivo mitigar los efectos del cambio climático.

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Edición 1157 | Las titularizaciones: un vehículo para el crecimiento

• Dentro del conjunto de elementos que resultan ser transversales entre el mercado de capitales y el intermediado, la titularización ocupa un lugar preponderante. Este proceso no solo diversifica y fortalece el fondeo de las entidades bancarias y optimiza la gestión de riesgo del sistema, sino que también fomenta y robustece las alternativas de inversión para diversos agentes de la economía con el objeto de canalizar el ahorro de manera eficiente.

• El proceso de titularización en Colombia ha trascendido la cartera hipotecaria. Recientemente se han generado títulos con subyacente en cartera de libranza y en cartera de redescuento. Así, del valor total de emisiones realizadas, el 5,5% corresponde a títulos cuyo subyacente difiere de la cartera hipotecaria, mientras hace tres años estaba totalmente concentrada en cartera hipotecaria.

• Aunque la cartera titularizada pasó de representar el 1,6% de la cartera total del sistema financiero en 2002 a cerca de 3,8% en 2010, esta relación actualmente representa tan solo el 0,9% de la cartera total. Si se examina la profundidad con respecto al PIB, este valor bordea el 0,5%, un nivel relativamente bajo frente a la dinámica presentada hasta 2010. El principal determinante de dicho retroceso fue la eliminación de los incentivos tributarios a la inversión en los títulos hipotecarios.

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