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La semana económica divulga el punto de vista gremial sobre la coyuntura económica y financiera internacional y doméstica, las políticas públicas, regulación y supervisión sectorial y sus efectos en la economía, los mercados y el sistema financiero.

Edición 996 | Discurso Apertura 27°Simposio Mercado de Capitales

• Es imperativo que los sectores transables diferentes a la minería, en particular la industria y el sector agropecuario, se dinamicen y de allí la importancia de que la inversión se focalice en aquellos proyectos claves que permitirán impulsar su aparato productivo y sus niveles de empleo. El país necesita darle celeridad a la recomposición sectorial, dinamizando los niveles de inversión a lo largo de este proceso. Si bien este proceso podría tardar años, el período de transición se puede reducir significativamente en la medida en que la inversión se acelere y se focalice hacia nuevos proyectos y sectores líderes. A partir del éxito con que la economía encauce su senda de inversión hacia esta necesaria y urgente recomposición sectorial, podrá alcanzar los niveles de ingreso necesarios que permitirán dinamizar el desarrollo y la inclusión social, sin duda uno de los grandes retos del país de cara a un eventual posconflicto.

• Necesitamos un sistema financiero sólido, que continúe dinamizando el ahorro financiero y que permita financiar la inversión requerida en los grandes proyectos que necesita el país. Esto, sin lugar a dudas, luce imperativo si queremos que la relación inversión/PIB, que hoy bordea el 29% del PIB, alcance los niveles requeridos de 33%- 35%, que son los que le permitirían al país mantener crecimientos sostenidos en torno Edición 996 25 de mayo de 2015 Director: Santiago Castro Gómez ASOBANCARIA: Santiago Castro Gómez Presidente Jonathan Malagón Semana Económica 2015 1 35%, que son los que le permitirían al país mantener crecimientos sostenidos en torno al 5%-6% en el mediano plazo. Pero para alcanzar estos niveles de apalancamiento, Asobancaria y varios estudios han venido señalando que la inversión deberá mantener ritmos de crecimiento saludables en torno al 11%-12% real en el próximo lustro y esto plantea un gran reto.

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Edición 995 | Modificaciones a la estructura del mercado de divisas: ¿son convenientes?

• El pasado 28 de noviembre el Banco de la República (BR) modificó la regulación relacionada con los participantes que pueden ingresar a los sistemas de negociación de divisas, ampliando el acceso a las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) y que anteriormente solo tenían los Intermediarios del Mercado Cambiario (IMC). Dichos cambios regulatorios modifican la estructura actual del mercado de divisas y el rol que ejercen los IMC en la formación de precios.

• La apertura de los sistemas de negociación de divisas a agentes de mercado que buscan por su naturaleza de negocio satisfacer necesidades puntuales de compra o venta puede agregar (i) mayores niveles de volatilidad al mercado, (ii) dificultades en la coordinación entre agentes, (iii) sobrecostos en la generación de precios, y finalmente, (iv) un aumento en el spread bid-offer, indicador que para Colombia luce bajo no sólo frente a los indicadores de economías avanzadas y sino frente a nuestros pares regionales. Un bid-offer spread reducido indica altos niveles de liquidez y bajos costos transaccionales en un mercado, lo que finalmente se traduce Edición 995 19 de mayo de 2015 Director: Santiago Castro Gómez ASOBANCARIA: Santiago Castro Gómez Presidente Jonathan Malagón Semana Económica 2015 1 liquidez y bajos costos transaccionales en un mercado, lo que finalmente se traduce en eficiencia y liquidez. Un aumento de participantes directos en los sistemas de negociación podría no necesariamente reflejarse en mayores niveles de profundidad para el mercado.

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Edición 994 | Hacia un régimen tributario transicional

• Las aspiraciones de Colombia de acelerar su proceso de desarrollo pasan necesariamente por mejorar los niveles de formalización en las empresas. Una de las principales razones que explican los elevados niveles de informalidad de las empresas en Colombia se debe a la estructura del sistema tributario. De ahí la importancia de que el diseño de la próxima reforma en materia tributaria no solo se concentre en las alternativas para aumentar el recaudo tributario, sino también en corregir las ineficiencias microeconómicas que se convierten en talanqueras a la formalidad empresarial.

• Actualmente en Colombia existen dos tipos de regímenes tributarios a los cuales pertenecen el universo de empresas que operan en el país, el régimen común y el simplificado. Este modelo, si bien mejora la simplicidad en cuanto al cobro del IVA, también ha terminado desincentivando la formalización de las empresas, lo que repercute en últimas en su recaudo. El salto instantáneo del régimen simplificado al común y el pago de impuesto que esto conlleva desincentiva la formalización empresarial.

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Edición 993 | PIB de Colombia en 2015 y 2016: dos de los tres peores años de la última década

• El cambio inesperado en el contexto económico mundial desde finales de 2014 por cuenta de la destorcida en los precios del petróleo ha venido incrementando la incertidumbre del mercado en materia de desempeño económico en 2015. En efecto, entre junio de 2014 y abril de este año la amplitud de los rangos de pronóstico se ha incrementado y el referente de crecimiento de 4.0%, que hasta hace unos meses parecía la proyección más probable, se ha vuelto un referente lejano. Entidades multilaterales como el FMI y la CEPAL, e incluso el mismo Gobierno Nacional, también procedieron a ajustar sus previsiones a la baja, señal de que se ha venido subestimando el alcance y el impacto de las nuevas condiciones locales y externas.

• Existen principalmente tres factores de riesgo que se han venido materializando y que han alertado sobre la magnitud del ajuste de la actividad para 2015: i) la persistencia de las bajas cotizaciones del crudo y las previsiones menos optimistas de Edición 993 04 de mayo de 2015 Director: Santiago Castro Gómez ASOBANCARIA: Santiago Castro Gómez Presidente Jonathan Malagón Semana Económica 2015 1 persistencia de las bajas cotizaciones del crudo y las previsiones menos optimistas de la industria del petróleo, ii) el frágil desempeño del sector industrial y iii) la menor tracción del consumo de los hogares. Emergen, en este escenario, varias preguntas asociadas al verdadero proceso de ajuste de la economía y a los sectores que liderarán la actividad económica en el corto y mediano plazo.

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Edición 992 | Discurso de instalación III Congreso de Satisfacción al Consumidor y Educación Financiera

• Durante los últimos años se ha generado un gran interés en materia de protección del consumidor y educación financiera, siendo hoy componentes integrales de las políticas públicas latinoamericanas, de la agenda del gobierno nacional, de la academia, sector financiero, bancos centrales y organizaciones de la sociedad civil. Sin embargo, Asobancaria expresa su preocupación por el estado primitivo en el que se encuentra la educación financiera en Colombia y sus efectos adversos en materia de competitividad y desarrollo económico.

• En el tránsito de convergencia hacia los estándares internacionales que dicta la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico –OCDE-, Colombia ha venido adoptando los lineamientos propuestos por la Red Internacional sobre Educación Financiera (INFE), cuyo objetivo es proveer a los gobiernos un escenario Edición 992 27 de abril de 2015 Director: Santiago Castro Gómez ASOBANCARIA: Santiago Castro Gómez Presidente Jonathan Malagón Semana Económica 2015 1 único donde puedan intercambiar experiencias y puntos de vista en este aspecto. Sin embargo, aún son muchos los retos que el país tiene que superar en este frente y de allí la importancia de dinamizar la convergencia hacia las mejores prácticas internacionales.

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Edición 991 | Reflexiones en torno a la disyuntiva monetaria en Colombia

• La economía ha entrado en una senda de moderación como respuesta a la nueva realidad de nuestros términos de intercambio y a la pérdida de tracción de la demanda interna. El mercado, digiriendo la magnitud de estos riesgos y su materialización en la dinámica local, ha comenzado a recomponer sus pronósticos hacia el rango 3.0%-3.5%. Sin embargo, la coyuntura actual encara un riesgo particular por cuenta de las presiones inflacionarias, ahora exacerbadas por cuenta de los excesivos ritmos de depreciación cambiaria y que, incluso, amenazan con desanclar las expectativas de corto y mediano plazo.

• El eventual desanclaje de las expectativas ha sido el termómetro perturbador que ha terminado desdibujando el accionar monetario y ha configurado la actual disyuntiva monetaria. Mientras hace poco las voces que abocaban por incrementos en la tasa de política monetaria eran prácticamente inexistentes, ahora una parte del mercado ha comenzado a señalar la necesidad de endurecer la política monetaria con el fin de atajar a tiempo rebrotes inflacionarios que podrían poner en riesgo el cumplimiento de la meta de inflación.

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Edición 990 | Derrumbando mitos sobre la calidad y precios de los servicios bancarios…

• Con cierta frecuencia se presentan iniciativas legislativas que afectan el desarrollo del sector bancario en el país. A pesar de que la mayoría no culminan su trámite, otras encuentran tierra fértil en la impopularidad del sector bancario y logran ser aprobadas pese a su carácter anti técnico. Estas medidas, que han terminado presionando al alza los márgenes de intermediación financiera, alimentan la impopularidad del sistema financiero, mucho de esto en pos de réditos políticos. Lo anterior constituye uno de los peores círculos viciosos en los que se encuentra inmerso el sector y pareciera que la baja popularidad se nutre de dicho círculo vicioso, la cual se suele explicar por varias creencias: i) el sector tiene rentabilidades exorbitantes, ii) los servicios financieros son de mala calidad y iii) los costos de los servicios son excesivos.

• Tres indicadores de calidad estimados dan cuenta de una reducción de las quejas hacia el sistema bancario en cerca de un 40% en los últimos años, un resultado de las ganancias en eficiencia que ha venido logrando la banca para brindar un mejor servicio a los usuarios del sistema y una muestra de su compromiso por continuar 13 de abril de 2015 Director: Santiago Castro Gómez ASOBANCARIA: Santiago Castro Gómez Presidente Jonathan Malagón González Semana Económica 2015 1 Visite nuestros portales: www.asobancaria.com www.cuadresubolsillo.com www.abcmicasa.com servicio a los usuarios del sistema y una muestra de su compromiso por continuar prestando servicios de mayor calidad.

• El análisis comparativo de la evolución del Índice de Precios de los Productos Financieros (IPPF) con los demás índices de precios disponibles muestra evidencia del menor crecimiento de los precios de los productos financieros en relación con la inflación total y con la inflación de bienes no transables. Además, en relación con sus pares regionales, la banca en Colombia exhibe la relación de costos más baja de la región.

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Edición 989 | Reglamentación prudencial de las SEDPE: clave para la estabilidad del sistema y para un verdadero impulso a los procesos de inclusión financiera

• Las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos – SEDPE, con una licencia financiera simplificada, podrán captar recursos del público a través de depósitos electrónicos. Las SEDPE están llamadas a ser uno de los principales instrumentos transaccionales para cumplir con las metas de inclusión financiera y de lucha contra el uso del efectivo en el país.

• La apuesta por los productos transaccionales no es nueva en Colombia y ya tiene resultados sobresalientes. En la actualidad hay más de cinco millones de cuentas de productos transaccionales desarrollados por la banca: las Cuentas de Ahorro Electrónicas (CAE) ascendieron a 3.3 millones, las Cuentas de Ahorro de Trámite Edición 989 6 de abril de 2015 Director: Santiago Castro Gómez ASOBANCARIA: Santiago Castro Gómez Presidente Jonathan Malagón Semana Económica 2015 1 Electrónicas (CAE) ascendieron a 3.3 millones, las Cuentas de Ahorro de Trámite Simplificado (CATS) a cerca de 104 mil y los Depósitos Electrónicos (DE) a 2.3 millones de cuentas.

• La reglamentación de la Ley 1735 de 2014 debe equilibrar los objetivos de inclusión financiera con la estabilidad del sistema. Para lograrlo, i) no se deben crear categorías de depósitos electrónicos sin límites o con límites demasiado altos, ii) se debe establecer un régimen de regulación prudencial que cubra los riesgos de fraude, operacionales y de liquidez de las nuevas entidades y iii) se debe evitar el arbitraje entre las entidades bancarias y las SEDPE.

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Edición 988 | ¿Está la economía colombiana preparada para afrontar la turbulencia externa?: un diagnóstico desde las reservas internacionales

• Si bien la economía colombiana ha logrado avances importantes en materia de estabilidad macroeconómica durante la última década y media, existen aún algunos frentes de vulnerabilidad que han terminado exacerbando los riesgos sobre la dinámica local, todo ello en medio de la nueva realidad en materia de precios del petróleo.

• La incertidumbre sobre el rumbo y la dinámica económica internacional continua siendo alta. Pese a que la economía de EE.UU parece mostrar un mayor dinamismo, no es claro que Europa logre una recuperación marcada. A su vez, la normalización de la política monetaria en EE.UU. es un factor que tendría incidencia sobre la Edición 988 24 de marzo de 2015 Director: Santiago Castro Gómez ASOBANCARIA: Santiago Castro Gómez Presidente Jonathan Malagón Semana Económica 2015 1 de la política monetaria en EE.UU. es un factor que tendría incidencia sobre la recomposición de los flujos de inversión, sin duda en contra de los activos de los países emergentes.

• Las Reservas Internacionales (RI) son un elemento clave a la hora de evaluar la capacidad para afrontar eventuales reducciones en los flujos financieros. En un escenario como el actual, el balance externo podría tornarse deficitario y de allí la importancia de que las RI tengan la holgura suficiente para suavizar ciclos adversos sin mayores efectos colaterales. Las distintas métricas y cálculos realizados en Asobancaria señalan que en este frente Colombia está preparada para afrontar una coyuntura adversa. En efecto, el saldo actual de RI luce positivo y podría sobrecompensar la mayor demanda de recursos que originaría un eventual episodio de “parada súbita” de flujos externos.

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Edición 987 | Ley de precios transparentes: un vistazo desde la Banca

• El pasado 26 de Diciembre de 2014 fue expedida la ley 1748, “Ley de Precios Transparentes”, que crea la obligación para las entidades financieras de ofrecer a sus clientes actuales y potenciales acerca del valor total unificado de los conceptos efectivamente recibidos y pagados en relación con sus productos financieros. De acuerdo con la exposición de motivos, esta ley busca mejorar la información que reciben los usuarios del sistema financiero y evitar asimetrías de información frente a las entidades financieras, que podrían distorsionar sus decisiones económicas.

• La banca colombiana está comprometida con todos los esfuerzos por brindar mayor información a sus consumidores financieros, en tanto que se considera que las Edición 987 16 de marzo de 2015 Director: Santiago Castro Gómez ASOBANCARIA: Santiago Castro Gómez Presidente Jonathan Malagón Semana Económica 2015 1 información a sus consumidores financieros, en tanto que se considera que las políticas de información hacen parte de las estrategias de educación financiera y de protección al consumidor financiero, que son una de las bases de la sostenibilidad del sistema financiero y de la inclusión financiera integral.

• La mejor información le permite a los consumidores sacar provecho de la amplia oferta de productos financieros que ha creado el alto grado de competencia dentro del sector. La mejor información, entonces, estimulará mayor competencia, que mantendrá los bajos niveles de inflación financiera y la dinámica innovación tecnológica, motores de la inclusión financiera.

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