La publicación más importante de nuestra Asociación

Banca & economía divulga el punto de vista gremial sobre la coyuntura económica y financiera internacional y doméstica, las políticas públicas, regulación y supervisión sectorial y sus efectos en la economía, los mercados y el sistema financiero.

Edición 697| Tasas Bajando Contribuyen a Reactivar la Economía

La caída del Producto Interno Bruto del cuarto trimestre de 2008 en 0,7% anual confirma la abrupta desaceleración de la economía colombiana. La evolución reciente de los indicadores líderes de producción y demanda sugiere que esta fase ha continuado en el primer trimestre de 2009, amenazando con deteriorar la dinámica del empleo.

Afortunadamente la inflación está cediendo y las expectativas se mantienen controladas, lo que ha permitido el relajamiento de la política monetaria. Entre finales de diciembre de 2008 y lo corrido del primer trimestre de este año, el Banco de la República ha recortado en 300pb su tasa de interés de referencia.

El adecuado funcionamiento de los mercados y del sistema financiero ha permitido una respuesta rápida del resto de las tasas de interés domésticas, las cuales, según nuestros cálculos, han absorbido entre un 50% y un 75% del recorte del banco central. Considerando que, a diferencia de otros países, no se observan señales de una restricción del crédito ni un aumento de las primas de riesgo, es probable que la efectividad de la política monetaria sea mayor en la coyuntura actual que en ocasiones anteriores.

De esta manera, en la medida en que se relaje más la política monetaria y la percepción de riesgo crediticio se mantenga estable, esperamos que las tasas de interés de mercado continúen bajando, estimulen la demanda de crédito y el gasto de los hogares y las firmas, contribuyan a reactivar la demanda interna y a moderar el desempleo.

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Edición 696 | El colapso islandés confirma la necesidad de políticas y regulaciones prudentes

Como Tailandia durante finales de los 90, Islandia es hoy un símbolo de la crisis financiera global, una economía en bancarrota y otra fuente más de lecciones para la política económica y la regulación financiera. En esta Semana Económica analizamos el caso de la economía islandesa, para subrayar la importancia de un manejo macroeconómico y financiero prudente.

Una abundante liquidez externa permitió a los islandeses financiar con holgura sus excesos de demanda, que deterioraron la cuenta corriente hasta niveles imprudentemente altos. El diferencial de intereses entre las tasas locales y las externas estimuló un elevado endeudamiento en moneda extranjera de hogares, firmas y bancos y alimentó una burbuja financiera. El auge del sistema bancario fue de tales proporciones que su tamaño, medido por la magnitud de sus activos, se incrementó de una a diez veces el PIB de esa nación entre 2004 y 2008, convirtiéndolo en uno de los de mayor dimensión relativa en el mundo. Lo anterior, junto con el desmesurado apalancamiento externo de todos los agentes y la dificultad de su banco central para proveer liquidez en moneda extranjera, determinaron la quiebra de la economía, cuando el entorno internacional se tornó adverso.

En Colombia, el sistema financiero es sólido y su tamaño menor de la mitad del PIB. Adicionalmente, el Banco de la República actuó preventiva y oportunamente, llevando a cabo una política prudente, al combinar una postura monetaria restrictiva con controles a los flujos de capital, evitando un desbordamiento del crédito, moderando el exceso de gasto y mitigando el desbalance externo. De esta manera, el Emisor amplió el espacio para el tránsito a una postura monetaria estimulante, que junto con la solvencia, rentabilidad y bajo apalancamiento y exposición externos de nuestra banca, han puesto la economía en mejor forma para enfrentar la pronunciada desaceleración que estamos sufriendo.

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Edición 695 | Intervención en el Seminario “Perspectivas de la economía mundial y sus implicaciones para Colombia”

La intervención de la Presidenta de Asobancaria establece que

• La economía colombiana y el sistema financiero han resistido bien la crisis financiera global

• La banca colombiana mantiene su capacidad de irrigar crédito, preserva una solvencia adecuada y conserva bien protegidos sus activos de riesgo

• En el origen y propagación de la crisis fallaron las políticas macroeconómicas y la regulación del sistema

• La política macro ignoró los desequilibrios en los mercados de crédito, de activos y de derivados

• La regulación del sistema no previno la concentración del riesgo ni identificó el esquema de incentivos detrás de la innovación financiera

• Surgió un sistema financiero poco regulado, paralelo a la banca tradicional

• Los bancos evadieron los requerimientos de capital al transferirle el riesgo a entidades afiliadas que operaban en el sistema desregulado

• El sistema paralelo generó un problema de riesgo moral incalculable

• Gran parte de los instrumentos de regulación prudencial son pro-cíclicos

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Edición 694 | Evolución del Crédito y de las Tasas de Interés

Las cifras más recientes permiten afirmar que el crédito en el país mantiene un aceptable ritmo de crecimiento en medio de un ambiente marcado por la desaceleración económica, el aumento del desempleo y la menor confianza de los consumidores.

• Como elemento positivo se destaca el cambio en la orientación de la política monetaria, lo cual se refleja en una reducción de las tasas de interés, especialmente de los créditos empresariales e hipotecarios.

• Las tasas de los créditos de consumo presentan cierto grado de inflexibilidad, lo cual es consistente con el contexto de mayor riesgo de la actividad crediticia y con la respuesta rezagada de esta tasa ante cambios en la política monetaria.

• Estos elementos permiten concluir que el canal de crédito de la política monetaria sigue funcionando y que, a diferencia de lo que ocurre en economías avanzadas, la salud del sistema financiero colombiano le permitirá seguir respaldando las decisiones de inversión y de gasto de la economía en 2009.

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Edición 693 | LA LEY DE DELITOS INFORMÁTICOS: NUEVA HERRAMIENTA DE PROTECCIÓN DE LA INFORMACIÓN QUE IMPONE CONDENAS HASTA DE DIEZ AÑOS

Las últimas décadas han estado marcadas por un sostenido y creciente desarrollo de las tecnologías de la información, entendidas como “una gama amplia de servicios, aplicaciones, y tecnologías, que utilizan diversos tipos de equipos y de programas informáticos, y que a menudo se transmiten a través de las redes de telecomunicaciones”1 . Ello ha llevado hacia un entorno de desmaterialización de los datos, que ha transformado el mundo.

En esta edición de Semana Económica se mostrará que, si bien los adelantos tecnológicos traen beneficios evidentes, estos implican nuevos riesgos que hacen necesaria la adecuación del sistema jurídico, como en buena hora se ha logrado en nuestro país, al expedirse la Ley 1273 de 2008. Esta reciente norma impone condenas entre tres y diez años de prisión y prevé, además, una circunstancia de agravación cuando se cometa cualquier delito utilizando medios informáticos.

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Edición 692 | LA PLANILLA INTEGRADA DE LIQUIDACIÓN DE APORTES – PILA: Los pendientes

Después de más de tres años de funcionamiento, la Planilla Integrada de Liquidación de Aportes – PILA- ha mostrado sus beneficios en términos de eficiencia, transparencia y calidad de la información.

En 2005, año en que se inició su implementación, se liquidaron apenas 2.707 planillas correspondientes a los aportes de cerca de dos millones de cotizantes por una valor de $119 mil millones de pesos. En la actualidad el sistema ha cargado 1,6 millones de planillas, correspondientes a más de ocho millones de cotizantes que aportan $2,6 billones de pesos al sistema (tabla 1). Esta suma es 22 veces mayor a la recaudada en el primer año de funcionamiento.

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Edición 691 | NORMAS DE CAPITAL: ¿HACIA DONDE VA EL MUNDO?

La crisis financiera internacional ha dejado importantes lecciones desde la perspectiva de la regulación y supervisión bancaria. Para muchos, la crisis tuvo sus orígenes en las fallas de los esquemas de regulación del capital adecuado, y en débiles sistemas de supervisión al cumplimiento de las reglas definidas en el marco del acuerdo internacional de Basilea.

En la mente colectiva quedó la idea de que la relación de solvencia mínima del 8% no resultaba suficiente para salvaguardar la estabilidad del sistema financiero internacional, y que las autoridades de supervisión no estaban haciendo bien su tarea para que las entidades controlaran y gestionaran adecuadamente sus riesgos, amén de los vacíos normativos que permitían asumir posiciones por fuera de balance y compromisos implícitos sin la debida protección de capital.

Es por ello que, paralelamente a los planes de estímulos económicos y programas de salvamento bancario, se vienen discutiendo reformas a las reglas internacionales de capital adecuado. A nivel nacional algunos países, afectados severamente por la crisis, han adelantado reformas unilaterales que buscan aumentar los requerimientos de capital.

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Edición 690 | MERCADO DE VIVIENDA: RESULTADOS 2008 Y PERSPECTIVAS PARA ESTE AÑO

Durante 2008 los resultados en materia de financiación de vivienda fueron satisfactorios. Sin embargo, todo indica que finalizó el período de crecimiento que se inició en el 2006.

Los indicadores de la actividad de la construcción de vivienda vienen disminuyendo desde hace más de un año, lo que necesariamente se traducirá en menores desembolsos de crédito. Esta situación es contraria al propósito de lograr que la construcción se constituya en un mecanismo anti-cíclico que impulse la generación de empleo y estimule la economía.

En esta semana económica se analizan y comparan tres indicadores: ventas, licencias de construcción y desembolsos de vivienda. Existe una dificultad para la comparación, que radica en que la cobertura para los tres indicadores es diferente, aunque todos incluyen información para Bogotá, Medellín y Cali, ciudades que definen la tendencia, pues es allí donde se concentra la mayor parte de la población y por lo tanto de la construcción y financiación.

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Edición 689 | La combinación de políticas para enfrentar la desaceleración

El deterioro del entorno internacional, evidente en la reducción frecuente de los pronósticos de crecimiento, afectará adversamente el comportamiento de la economía colombiana en 2009.

La desaceleración de la actividad econó- mica doméstica recibirá un impulso a la baja, no sólo por cuenta de la recesión en las economías avanzadas, sino también por la desaceleración de nuestros principales socios comerciales en la región.

En estas circunstancias, conviene revisar las opciones de política económica diseñadas e implementadas hasta ahora para sostener la demanda interna y minimizar el impacto de la crisis internacional sobre la actividad económica doméstica y el empleo.

El análisis de la situación económica permite concluir que la mayor responsabilidad de estimular la demanda interna en la difícil coyuntura actual, en el marco de una tendencia deflacionaria a nivel mundial, descansa en la política monetaria dada la severa restricción fiscal.

De ahí que la mezcla de políticas propuesta por las autoridades económicas, compuesta por una postura monetaria estimulante y una posición fiscal responsable, luzca “razonablemente” adecuada.

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Edición 687 | La inflación en 2008 y sus perspectivas para 2009

La inflación al consumidor desbordó por segundo año consecutivo en 2008 el rango meta establecido por el Banco de la República (BR), mostrando resistencia a la baja.

La inflación internacional, en contraste, ha comenzado a descender, haciéndolo más rápido en las economías industrializadas y menos en las emergentes.

Del análisis de los resultados del año pasado se deduce que la descongelación del precio de la gasolina y una importación más libre de los alimentos, en conjunto, permitirían quebrar más rápido la inercia que impide una convergencia de la inflación doméstica y las expectativas hacia las metas.

Asegurada la convergencia, la política monetaria contaría con un mayor espacio para estimular la actividad y la generación de empleo, en una coyuntura de desaceleración pronunciada y con un balance de riesgos desfavorable al crecimiento.

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