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La semana económica divulga el punto de vista gremial sobre la coyuntura económica y financiera internacional y doméstica, las políticas públicas, regulación y supervisión sectorial y sus efectos en la economía, los mercados y el sistema financiero.

Edición 684 | LA BANCA Y EL CREDITO EN 2008 Y PERSPECTIVAS PARA 2009

Pese a la desaceleración que registró la economía a lo largo del 2008, los resultados de este año son aceptables para la mayoría de sectores económicos, incluyendo a los establecimientos de crédito.

La labor de la banca ha sido, y seguirá siendo, la de intermediar el ahorro del público de una manera segura y en forma rentable tanto social como económicamente. La confianza del público en la banca es el mejor activo con el que puede contar el país en momentos como el actual. Ningún objetivo, por loable que parezca, justifica renunciar a la prudencia bancaria y la estabilidad financiera.

En esta edición de Semana Económica presentamos un balance de la actividad financiera durante 2008 y las perspectivas en materia de crédito para 2009.

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Edición 683 | Perspectivas económicas para 2009 y desafíos de política

El año entrante será un año difícil para la economía colombiana. La combinación de los efectos financieros y reales de la crisis internacional y la fuerte desaceleración de la demanda interna impactarán adversamente el producto y el empleo.

En este y en el próximo número de Semana Económica haremos un análisis de las perspectivas económica y financiera para el próximo año. En esta edición nos concentramos en los aspectos macroeconómicos, mientras que en la próxima haremos el balance de lo ocurrido en el sector bancario este año y nos referiremos a las perspectivas del crédito para 2009.

En un escenario internacional relativamente benévolo, en el cual la recesión en las economías industrializadas no se prolonga más allá de 2009 y el relajamiento de sus políticas monetarias y los paquetes de estímulo fiscal devuelven la confianza a los mercados, descongelan el crédito y dinamizan paulatinamente la actividad hacia el final del año, nuestras proyecciones muestran que la economía colombiana crecería entre 2,5% y 3,0% y que la inflación caería a tasas cercanas a 5%.

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Edición 682 | Política monetaria y evolución reciente del crédito y de las tasas de interés

La coyuntura económica actual es compleja e implica importantes retos para la política monetaria. De una parte, ocurre una desaceleración fuerte en la actividad económica. El PIB, que creció 8% anual el año anterior, se ha desacelerado a 3,4% este año y la perspectiva para el próximo es que solo crezca a tasas cercanas a 2,5%. De otra parte, la inflación anual sigue siendo alta (7,9%), lejos del límite superior del rango meta establecido para este año (3,5% – 4,5%).

Esta situación ocurre, además, en un entorno internacional particularmente incierto. En los mercados internacionales persiste una fuerte aversión al riesgo, que genera iliquidez en dólares.

En este contexto el Banco de la República todavía no ha considerado prudente disminuir su tasa de interés de intervención, aun cuando ha irrigado liquidez adicional. Esta postura probablemente permanecerá mientras la inflación y las expectativas no empiecen a converger hacia el rango meta del próximo año (4,5% – 5,5%).

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Edición 681 | La negociación salarial para 2009

En estos días comienza la negociación entre trabajadores, empresarios y gobierno nacional para definir el valor del salario mínimo que regirá el año entrante.

El contexto económico en que se dará esta discusión es complejo. De una parte, la economía sufre una desaceleración pronunciada, que se agudiza como efecto de la crisis financiera internacional. De otra parte, la inflación de este año será la más alta desde 2001, aunque probablemente comenzará a converger hacia las metas.

Este entorno sugiere que en la negociación debe primar la prudencia para minimizar, en primer lugar, el impacto adverso que la desaceleración tendrá sobre el mercado laboral y, a través de él, sobre el bienestar de la población. Y, en segundo lugar, para evitar que la alta inflación de este año perdure por una indexación de precios introducida por la vía salarial.

En esta Semana Económica, luego de revisar el esquema de determinación del salario mínimo, planteamos algunos elementos que podrían utilizarse como guía en la negociación.

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Edición 701 | BALANCE DE LA BANCARIZACIÓN: 2006-2008

Fomentar el acceso de la población a los servicios financieros ha sido uno de los principales propósitos de la banca y del gobierno, porque este objetivo es fundamental para el desarrollo económico. La bancarización fomenta la inclusión social y mejora la capacidad productiva de la población de menores ingresos. Igualmente, reduce los costos de las transacciones y aumenta su seguridad.

En los dos últimos años Colombia ha avanzado significativamente en este propósito: el número de personas bancarizadas aumentó 3.5 millones; hay presencia financiera en el 92% de los municipios; el microcrédito ha permitido que más de 676 mil personas accedan por primera vez al sistema financiero; y en el país hoy operan 4.755 Corresponsales no Bancarios.

En esta edición de Semana Económica se hace un balance sobre los avances en bancarización en el período 2006-2008. De igual forma, se presentan algunas reflexiones en torno a las potenciales amenazas que se ciernen sobre el proceso de bancarización en nuestro país. Entre ellas destacamos los controles a las tasas de interés, el gravamen a los movimientos financieros, y la inestabilidad derivada de la crisis financiera internacional.

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Edición 679 | FINANCIACIÓN DE VIVIENDA Y TITULARIZACIÓN HIPOTECARIA: DIFERENCIAS ENTRE COLOMBIA Y ESTADOS UNIDOS

En la edición de Semana Económica de Octubre 241 se presentó un análisis de la actual crisis financiera internacional. Se mencionó que, como consecuencia de los altos niveles de liquidez y bajas tasas de interés reales en los Estados Unidos, se creó una burbuja de precios inmobiliarios que fomentó la compra de vivienda financiada a largo plazo. Adicionalmente, se señaló que en Estados Unidos las tasas de interés de los créditos de vivienda, en una gran proporción, eran variables y aumentaban a partir del segundo año de desembolso y que se desarrollaron estructuras financieras sofisticadas que transmitieron el deterioro de los créditos subprime al mercado financiero internacional.

En Colombia, la crisis financiera de finales de los años noventa presentó condiciones similares a las de los Estados Unidos, aunque el riesgo se concentró en los bancos y en los deudores, sin que se transmitiera al mercado.

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Edición 678 | LA CRISIS Y LAS MEDIDAS DE LAS AUTORIDADES

La crisis financiera internacional, desatada por el estallido de una burbuja inmobiliaria, ha generado consecuencias adversas sobre el gasto, la actividad, el empleo y las expectativas en los países más desarrollados.

Los mercados financieros internacionales reflejan incertidumbre, aversión al riesgo, iliquidez y mayor volatilidad. Como resultado, las tasas de interés de corto plazo han aumentado, las acciones se han desvalorizado pronunciadamente, hay una mayor preferencia por activos seguros en USD, y la deuda pública y las monedas emergentes se han depreciado1 .

En esta edición de Semana Económica analizamos los efectos de la crisis sobre la economía colombiana y las medidas recientes adoptadas por las autoridades nacionales. Destacamos el oportuno mensaje que envió el Banco de la República con las medidas de provisión de liquidez adicional en pesos, a la vez que señalamos la necesidad de avanzar más rápidamente en mecanismos para aumentar la provisión de liquidez en moneda extranjera.

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Edición 677 | “ABC” DE LA CRISIS FINANCIERA Y LAS DISCUSIONES REGULATORIAS

La actual crisis financiera internacional, que se originó en el mercado de hipotecas sub-prime, ha venido contaminando a otros sectores de la economía, y el gran temor de las autoridades es que genere una gran recesión global.

Para reducir el efecto de deflación de deuda y garantizar un adecuado funcionamiento del sistema de pagos, los bancos centrales y los gobiernos de los países desarrollados han recortado las tasas de interés, ampliado el acceso a la liquidez y comprometido grandes sumas de recursos fiscales para el salvamento financiero.

La crisis ha venido acompañada de una alta dosis de controversia política y de discusiones alrededor del “modelo de financiación”. Para muchos analistas, el principal responsable de la crisis es el Estado que, mediante una política monetaria generosa y una regulación y supervisión bancaria laxas, engendraron la semilla del problema.

Para otros, el problema reside en las actuaciones de los bancos y en las estructuras sofisticadas que se crearon, las cuales camuflaron los verdaderos riesgos implícitos que se diseminaron entre múltiples vehículos e inversionistas.

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Edición 676 | América Latina y Colombia: PILOTEANDO EN MEDIO DE LA TURBULENCIA

Cifras recientes indican que el desempeño de la economía mundial se deteriorará en el tercer trimestre del año. Buena parte de los indicadores líderes sugieren que la desaceleración de Estados Unidos, Europa Occidental y Japón será más pronunciada en lo que resta del año. El relajamiento sincronizado en la política monetaria de seis bancos centrales de los países más avanzados del mundo es un hecho sin precedentes, que confirma la severidad de la crisis. Las perspectivas para 2009 tampoco son alentadoras: el Fondo Monetario Internacional estima que las economías avanzadas crecerán 0.5%, resultado que implicaría un retroceso significativo frente a principios de la década, cuando lo hacían a una tasa de 4.0%.

Esta edición de Semana Económica analiza la pérdida en el dinamismo de la economía mundial y evalúa los efectos que su deterioro tendrá sobre América Latina.

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Edición 675 | El sistema financiero colombiano en un entorno de crisis internacional

Las medidas para contener la crisis financiera internacional parecen insuficientes, y cada día crece el temor en los mercados lo que reproduce una nueva caída en el precio de los activos. Esta semana el Dow Jones perdió un 18%, y las principales bolsas latinoamericanas le siguieron de cerca con caídas que rondan el 19%.

El Índice General de la Bolsa de Colombia cayó un 18.5%, al tiempo que el peso se devalúo un 6%, alcanzando máximos de $2341. Los mercados financieros internacionales se han empezado a estrechar para todo tipo de inversiones, configurando lo que se denomina como un “vuelo hacia la calidad” que ha aumentado la preferencia de activos más seguros como los bonos del tesoro americano y el oro.

No hay duda de que la crisis financiera tendrá impactos sobre la economía colombiana. Los canales de transmisión serán diversos, siendo particularmente importantes los del comercio exterior y los de acceso a financiamiento externo.

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